Владимир Головатюк, директор Института модернизации Молдовы, доктор экономических наук

Банковская система является одной из наиболее крупных отраслей национальной экономики. Ее активы на 30 сентября превысили 55 млрд. леев.

При этом активы всей перерабатывающей промышленности на конец 2011 года составили 40 млрд. леев, сельского хозяйства ― 15 млрд., транспорта и строительства – соответственно 30 и 15 млрд. леев.

В то же время банковский сектор ― это специфическая отрасль. Ее основные продукты и ресурсы в той или иной степени (форме) связаны с деньгами, тогда как в других отраслях это материальные активы. Так, более 70% активов перерабатывающей промышленности ― это материальные долгосрочные и текущие активы, а в банковской системе они составляют порядка 4,5%.

О масштабах отрасли свидетельствуют также данные по оборотам денежных средств по счетам комбанков в Расчетном центре Национального банка Молдовы. В 2011 году они составили около 540 млрд. леев, из которых 58% связаны с бюджетными трансфертами и 41% ― клиентские платежи. Показательно, что объем продаж по всей экономике достиг в 2011 году примерно 210 млрд. леев, а по перерабатывающей промышленности – порядка 30 млрд.

Значимость банковской системы для экономики заключается не только и даже не столько в ее размерах, сколько в той роли, которую играют банки в функционировании экономической системы страны. Банки представляют собой своеобразную кровеносную систему экономики, а ее сердцем, в определенном смысле, выступает центральный банк страны. Именно центральные банки, являясь единственным эмиссионным центром государства, обеспечивают экономику деньгами. В определенном смысле деньги, а точнее национальная валюта, являются продуктом данного института, то есть центрального банка.

Здесь есть один тонкий момент. Порой Национальный банк Молдовы и банки страны обвиняют в том, что они не способствуют экономическому росту, и, мягко говоря, призывают более активно работать в этом направлении. Однако роль этих институтов и, прежде всего, НБМ иная. Глупо возлагать, например, на Министерство транспорта ответственность за качество молока. В компетенции данного министерства находятся протяженность и качество дорог, а не надои молока или качество хлеба.

Точно так же и относительно центрального банка. Являясь единственным эмиссионным центром страны, он ответствен за качество своего продукта, то есть национальной валюты.

Качество денег непосредственно связано с их функциями. Не вдаваясь в экономическую теорию, отметим, что деньги являются, в первую очередь, средством платежа. Именно деньгами люди расплачиваются за товары и услуги, а экономические агенты – за оборудование и сырье, и всех интересует, прежде всего, их высокая и, главное, стабильная покупательная способность.

Таким образом, главная задача центрального банка ― это обеспечение экономики деньгами со стабильной покупательной способностью, и именно в этом заключается его вклад в экономический рост. Естественно, это связано с достижением относительно низкой инфляции и поддержанием стабильности общего уровня цен.

При этом стабильность цен не означает их замороженность и жесткую фиксированность, то есть отсутствие изменений. Стабильность ― это, в первую очередь, отсутствие резких скачков и колебаний. Что касается уровня инфляции, то допустимой считается инфляция однозначной величины1. В силу этого политика центрального банка любого государства должна быть apriori антиинфляционной, то есть направленной на достижение и поддержание стабильности общего уровня цен. Таковой и является, согласно статье 4 Закона о Национальном банке Молдовы, основная цель НБМ.

В связи с этим важно подчеркнуть, что, обеспечивая экономику деньгами, центральный банк не свободен в своих действиях. В целях достижения ценовой стабильности НБМ должен ориентироваться на состояние и динамику экономики.

Известна фраза – денег никогда не бывает много. Однако это справедливо лишь применительно к человеку или отдельно взятому экономическому агенту. Что касается экономики в целом, то количество денег в каждый конкретный момент СТРОГО ЛИМИТИРОВАНО объемом производства всей экономики. В данном случае речь идет о спросе на деньги. По большому счету, обеспечение экономики деньгами направлено на удовлетворение именно этого спроса. Таким образом, первичен спрос на деньги, а деятельность центробанка вторична.

При этом спрос на деньги ― это НЕ ЖЕЛАНИЕ иметь деньги! Спрос на деньги ― это объективная экономическая категория, в основе которой лежит состояние экономики. Спрос на деньги ― это потребность в денежных средствах для осуществления расчетов за произведенную продукцию и оказанные услуги. При нормальном ведении бизнеса и благоприятной бизнес-среде полученной выручки должно быть достаточно для выплаты зарплаты, возобновлении воспроизводственного процесса, уплаты налогов и получения прибыли, прежде всего для расширения производства.

На уровне всей экономики спрос на деньги ― это объем валового выпуска, скорректированный на скорость обращения денег. Пример: объем валового выпуска составляет 100 млрд. леев, скорость обращения денег равна 5. Следовательно, потребность в денежной массе составляет 20 млрд. леев. Естественно, это схема, и в жизни все сложнее. Необходимы постоянный мониторинг экономической ситуации, альтернативные оценки ВВП, построение моделей поведения экономических агентов и моделей предпочтений населения, оценка скорости денег и многое другое.

Важно то, что антиинфляционная политика НБМ должна быть направлена на регулирование денежного предложения в целях обеспечения соответствия между изменениями денежной массы, с одной стороны, и экономики (ВВП) ― с другой. В структуре Национального банка имеется подразделение, осуществляющее альтернативную оценку экономической ситуации, прежде всего на макроуровне, строящее соответствующие модели, что и определяет действия НБМ в области денежного предложения.

К сожалению, необходимо отметить, что некоторые эксперты и политики, не сведущие в нюансах монетарной теории, неправомерно считают, что задачей НБМ является не КАЧЕСТВО денег в экономике, а их КОЛИЧЕСТВО. Как следствие, с определенной периодичностью они призывают повысить уровень обеспеченности экономики деньгами, мотивируя это тем, что, мол, в других странах, в странах с развитой экономикой, она, эта обеспеченность, значительно выше. По сути, это призывы к проведению денежной эмиссии.

Полагаю, что в данном случае поменяли местами телегу и лошадь. Действительно, в странах с развитой экономикой этот показатель, кстати, называемый «уровень монетизации экономики»2, выше, чем в Молдове. Так, в 2011 году он составил в Японии 240%, в Англии – 167%, в США – 86%, тогда как в Молдове – 50%. Тем не менее убежден, что высокий уровень монетизации экономики перечисленных, а также других развитых стран является результатом более высокого уровня развития экономики и финансового сектора, а не наоборот. Не случайно, что в Таджикистане он составляет 17%.

Мировая практика показывает, что денежное предложение является функцией от экономического потенциала и всецело зависит от объема и динамики экономики. Повышение обеспеченности экономики деньгами ― это объективный процесс увеличения денежного предложения и соответствующего роста денежной массы, который должен происходить, и в нормальных условиях происходит по мере и в результате экономического роста.

Волюнтаризм и кампанейщина в этом вопросе, то есть повышение обеспеченности экономики деньгами в результате директивного увеличения денежного предложения, без адекватного роста экономики и ее эффективности, безальтернативно приведут к усилению инфляции и девальвации национальной валюты со всеми негативными для экономики и социальной сферы последствиями.

Денежное предложение находит свое отражение в динамике денежных агрегатов. Прежде всего выделяют объем наличных денег в обращении,