Ситуация на финансовых рынках остается в целом стабильной, чему во многом способствуют результаты развития экономики и внешнеэкономическая конъюнктура по основными экспортным статьям России. Статистика дает достаточно хорошие показатели: рост объемов промышленного производства в мае составил 10,6% к аналогичному периоду прошлого года, сохраняются низкие темпы инфляции - в мае рост потребительских цен составил, по данным Госкомстата, 1,8%, а с начала года - всего 6,8%, что значительно ниже значений, заложенных в бюджете на нынешний год (18%). По большинству экспертных оценок рост ВВП в 2000 году составит от 3 до 5%. Продолжается рост золотовалютных резервов Центрального Банка - на 2 июня они составили 19,9 млрд. долл., увеличившись с начала года на 7,4 млрд. долл., что составляет почти 60%. Внешнеторговый оборот по данным ГТК в январе-апреле 2000 года увеличился по сравнению с аналогичным периодом 1999 года на 31,9% и составил 40,6 млрд. долл.

Середина года - это время формирования бюджета 2001 года, а следовательно, и прогноза развития экономики на будущее. Правительство достаточно оптимистично смотрит на ситуацию в экономике: на будущий год нас ждет бездефицитный бюджет при инфляции в 11% и среднегодовом курсе рубля в 32 рубля за доллар США. По прогнозу международной Организации по экономическому сотрудничеству и развитию (ОЭСР), перспективы экономики России также представляются достаточно хорошими - рост ВВП в 2000 году составит 4%, в 2001 году - 3%, инфляция в 2000 и 2001 годах - по 20%.

К положительным факторам, способствующим стабильности на финансовых рынках, можно отнести проявление роста доверия к России со стороны иностранных инвесторов - по данным помощника президента Андрея Илларионова, общий приток финансовых ресурсов за 4,5 месяца 2000 года составил 10 млрд. долл., в то время как за весь 1999 год эта сумма была 4,5 млрд. долл. Фактор доверия к политике властей, всегда являющийся определяющим для финансовых рынков, в настоящий момент для России, учитывая задачи, которые необходимо решить, является наиглавнейшим.

Такое развитие экономики безусловно сказывается прежде всего на валютном рынке. Прогнозные оценки правительства говорят о курсе в 30,5 руб. за доллар США к концу года, и главной задачей финансовых властей в отношении обменного курса является не поддержание национальной валюты, а формирование оптимального управления этим курсом с тем, чтобы были соблюдены и интересы национальной экономики (предполагает плавную девальвацию рубля) и чтобы обслуживание внешнего долга не было для нее обременительным (предполагает стабильность национальной валюты). В этой ситуации динамика курса будет оставаться достаточно стабильной, и периоды плавного укрепления рубля будут сменяться его резким падением в пределах 0,15-0,3 рубля за доллар. Такая динамика определяется политикой Центрального банка, озабоченного в первую очередь инфляционными процессами и большими объемами поступающей в страну валюты.

Котировки валютных долгов России в целом после майского падения практически полностью восстановились, а по некоторым облигациям превысили максимальные значения текущего года. Так, котировки по облигациям PRIN и IAN (долги Лондонскому клубу) составляют в настоящий момент 29,3 и 29,6% номинала соответственно, что всего лишь на процент ниже максимальных уровней этого года. Доходность по облигациям внутреннего валютного займа (ОВВЗ) находится в диапазоне от 14,9% годовых по 7-й серии до 34,0% годовых по 4-й серии. Доходность российских еврооблигаций находится в пределах в от 11,96 (2001 год) до 15,45% годовых (2005 год), при этом доходность облигаций с погашением в 2028 году составляет 15% годовых. Отмеченная выше ситуация в стране в целом вызвала устойчивый рост котировок по всем еврооблигациям, а по облигациям с погашением в 2003 году они составили 92,81-93,85%, что является новыми максимальными значениями этого года. При этом следует отметить, что операции купли-продажи с этими бумагами на интервале с 24 мая по 14 июня имели потенциальную доходность в 100% годовых в валюте.

На рынке рублевых гособлигаций самым существенным событием было проведение аукциона по размещению ГКО серии 21141 (срок погашения 04.10.2000) - Минфин из 3 млрд. руб. эмиссии разместил бумаг на 2,926 млрд. руб. с максимальной доходностью 16,48% годовых, что, в общем-то, ожидалось в условиях достаточных средств у банков. В целом доходность на рынке государственных ценных бумаг остается достаточно низкой - от 10-14% годовых по коротким и до 41% годовых по самым длинным бумагам.

Рост остатков на корсчетах банков привел также к увеличению спроса на рублевые векселя и снижению доходности на этом рынке. Уровни доходностей по векселям ОАО "Газпром" находятся в диапазоне от 15,5% годовых по одномесячным до 27,7% годовых по векселям с погашением через год. Уровни доходностей векселей Сбербанка находятся в пределах от 11,7% годовых (со сроком погашения через месяц) до 17,0% годовых по трехмесячным векселям. При этом произошло сокращение их доли на рынке. Векселя Тюменской НК торгуются с доходностью от 15,7% годовых до 24% годовых в зависимости от срока погашения.

Рынок акций после майского провала несколько восстановился. Индекс РТС, как и ожидалось, достиг 200 пунктов и стабилизировался. При этом участники рынка в принятии решений по-прежнему в основном ориентируются на американский рынок. Среднедневной объем в РТС с 5 по 9 июня составил 24,6 млн. долл., что на 13% больше, чем на предыдущей неделе.

Кроме того, следует отметить, что впервые с кризиса 1998 года российская компания собирается провести размещение своих акций на американском рынке в виде американских депозитарных расписок. На торги будут выставлены 17% акций компании "Мобильные ТелеСистемы". Предполагается, что от этой операции будет выручено до 385 млн. долл., что вместе с другим фактором - выделением кредитной линии для Внешэкономбанка в размере 1,5 млрд. долл. - является хорошим знаком для рынка.