Вышло сразу несколько докладов о слабости американской экономики. Производительность труда упала, издержки растут, активность в промышленном секторе и сфере услуг замедляется. Американцы, как водится, возлагают надежды на сокращения ставки процента ФРС.

Во вторник были опубликована целая серия новых докладов, показавших, что проблемы в самой богатой экономике мира намного серьезнее, чем казалось. Согласно докладу Министерства труда США, производительность работников США за первый квартал – рост которой помог держать инфляцию в рамках во время взрывного роста экономики США в 1999 и 2000 гг – показала самое большое падение за последние 8 лет.

Производительность всех работников без рабочих сельского хозяйства упала в годовом измерении на 1,2% за первые три месяца 2001 года, что намного больше ожиданий Министерства труда – падение на 0,1%, тогда как в четвертом квартале 2000 года рост составлял 2%.

«Рост производительности был основной причиной роста «новой экономики», который мы видели последние два года, и он обеспечивала сильный экономический рост при низком уровне инфляции. Падение производительности увеличивает опасения, что сценарий «сильный рост – низкая инфляция» не будет больше доминировать», – считает Ким Руперт, ведущий экономист Standard & Poor's MMS. Также доклад показал, что издержки на одного работника (основной измеритель инфляционного давления) подскочили на самую большую величину за последние 11 лет – 6,3% в первом квартале в годовом исчислении. В конце 2000 года рост этого показателя составлял 4,5%. При этом рост трудовых издержек оказался выше правительственных оценок в 5,2%.

Когда производительность труда (объем товаров и услуг, произведенных работником за час) растет, это означает, что компании могут больше производить при тех же издержках. С 1973 года по 1995 год производительность в среднем росла на 1% в год. Но с 1995 года темпы роста удвоились, что позволило компаниям выплачивать работникам более высокую зарплату без увеличения цен на выпускаемую продукцию.

Падение производительности приводит к тому, что компании уже не могут повышать зарплату без увеличения цен на выпускаемую продукцию. А следовательно, увеличивается инфляционное давление. Многие экономисты, впрочем, уверены, что падение производительности – это результат циклического падения, и она снова будет расти, как только экономика начнет выбираться из кризиса.

О плохом положении в промышленности США говорит и доклад Министерства торговли, который показал, что объем новых заказов, полученных американскими заводами, сильно упал в апреле. Ведущими отраслями падения из-за слабого спроса стали автомобильная и компьютерная промышленность. Стоимость заказов с учетом сезонной составляющей упала на большую величину, чем ожидалось – 3% и составила $336,94 млрд – это первое падение с января 2001 года.

Доклад Министерства торговли показывает, что промышленности во втором квартале будет не сладко, так как обычно уменьшение объема заказов приводит к падению производства. Вдобавок ко всем этим удручающим данным появились новые данные об активности в сфере услуг. В Национальной ассоциации менеджеров по закупкам заявили, что их ежемесячно рассчитываемый индекс непромышленного сектора упал в мае до 46,6 – самый низкий уровень за четырехлетнюю историю индекса. К тому же индекс находится ниже 50 пунктов уже второй месяц подряд (значение индекса ниже 50 пунктов означает снижение деловой активности в сфере услуг).

В общем, картина вырисовывается совсем не радужная – падение происходит как в промышленности, так и в сфере услуг. При этом снижается ключевой фактор экономического роста – производительность труда, что в свою очередь ведет к усилению инфляционного давления.

Впрочем, тяжелые времена для американской экономики, по прогнозам некоторых экономистов, должны были наступить как раз во втором квартале 2001 г. А во второй половине года на положении американской экономики начнут сказываться пять сокращений процентной ставки в 2001 году Федеральной резервной системой. К тому же глава ФРС Алан Гринспен уже неявно намекнул, что на очередной встрече 27 июня Федеральный резерв прибегнет к очередному сокращению ставки.