Причинами невысокого годового прироста индексов в уходящем году эксперты называют денежно-кредитную политику Федеральной резервной системы США и резкое увеличение цен на энергоносители.

Прибыли корпораций превысили ожидания в 2005 году, однако индекс Standard & Poor's 500 к закрытию предпоследней в этом году сессии вырос с начала года всего на 3,5 процента до 1.254,42 пункта, тогда как Dow Jones industrial average прибавил менее 0,02 процента и составил 10.784,82 пункта.

Согласно проведенному в сентябре опросу Рейтер, аналитики в среднем ожидали, что к концу года Dow достигнет отметки в 11.000 пунктов, а S&P 500 - 1.265 пунктов.

"Двумя главными факторами, сдерживавшими рынок, стали повышение ставки ФРС... и то, что цены на энергоносители выросли гораздо сильнее, чем того ожидали", - сказал аналитик Citigroup Тобиас Левкович.

В результате начавшегося в июне 2004 года процесса планомерного повышения учетной ставки на 25 базисных пунктов ее уровень достиг 4,25 процента годовых. Рост ставок считается неблагоприятным для фондовых рынков, поскольку способствует увеличению стоимости заимствований для компаний и потребителей.

"Естественно, в последние четыре-пять месяцев была неопределенность по поводу того, что будет делать ФРС, - сказал Скотт Рен из A.G. Edwards & Sons Inc. - По нашему мнению, они уже подняли ставку слишком высоко".

ФРС ужесточала денежно-кредитную политику с целью сдержать инфляцию, и никакая другая отрасль в США не ощутила рост цен так остро, как нефтегазовый сектор.

"Усиление инфляции, сподвигшее ФРС продолжать повышать ставку, произошло (отчасти) из-за спровоцированного ураганами роста цен на энергоносители", - сказал Джефф Кляйнтоп из PNC Advisors.

Американская легкая нефть 30 августа достигла рекордного уровня $70,85 за баррель, когда на американское побережье Мексиканского залива обрушился ураган "Катрина" и нанес серьезный ущерб нефтедобывающим и нефтеперерабатывающим объектам региона.

"Для рынка это было слишком, - сказал Рик Меклер из LibertyView Capital Management. - В противном случае год мог бы оказаться лучше в плане прибылей, если бы такая большая часть (корпоративных) доходов не ушла на покрытие расходов на энергоносители".

Что касается 2006 года, то аналитики преисполнены оптимизма, что основные причины, препятствовавшие росту фондовых рынков в этом году, будут устранены. Как ожидается, регулятор завершит цикл повышения ставки в первом квартале, а потрясение от $60 за баррель - пройдет.

Однако грядущий год может принести новые факторы, способные негативно повлиять на динамику фондовых рынков. Среди вероятных напастей аналитики упоминают очередной разрушительный сезон ураганов, обвал на американском рынке жилья и начало пандемии птичьего гриппа.