До конца 2001 г. правительство Республики Молдова собирается разработать проект закона об индивидуальной приватизации Сберегательного банка, в котором государству принадлежит 56 процентов акций.

Продажа государственного пакета акций в Сбербанке является одним из пунктов так называемого дополнения к Меморандуму с Международным Валютным Фондом (МВФ). Дополнение было согласовано с последней миссией МВФ, которая работала в Молдове с 25 июля по 8 августа. Дополнение явилось своеобразным компромиcсом, которого правительство Василия Тарлева сумело достичь с Фондом. В случае одобрения Советом директоров Фонда данного документа, Молдова уже до конца 2001 г. может получить новые выгодные займы у МВФ, ВБ, а также стран-доноров, в частности, $10 млн. от правительства Голландии.

В правительстве утверждают, что проект закона об индивидуальной приватизации Сбербанка будет разработан с учетом опыта разгосударствления банков в странах Центральной и Восточной Европы.

Говоря о намерении государства продать свою долю в Сбербанке следует напомнить, что у Молдовы уже есть печальный опыт продажи крупного пакета акций этого банка. В результате размещения третьей эмиссии акций Сбербанка в 1995 г. на сумму 12 млн. леев государство потеряло контрольный пакет акций в банке. Тогда компании Compas-inter, M-credid и TV-Invest выкупили акции из этой эмиссии на сумму 12 млн. леев, что позволило им владеть 59,7 процента.

По неофициальной информации, третья эмиссия акций Сбербанка открывалась целенаправленно для стратегического иностранного инвестора, который, в случае успешного завершения сделки, должен был обладать блокирующим пакетом акций в банке. Тогдашнее руководство Сбербанка вело переговоры о покупке акций с одним из банков Австрии. Однако контрольный пакет в Сбербанке перешел в руки трех фирм, имевших отношение к компании Neftegazgroup.

Путем последующей индексации своей доли государство довело принадлежавший ему пакет акций в Сбербанке до 56 процентов. Длительный период разбирательства между новыми акционерами Сбербанка и государством негативно сказался на работе этого финансового учреждения. Было время, когда фонд риска в банке достигал 34 млн. леев.

С восстановлением государством контрольного пакета акций и назначением в 1998 г. новой команды менеджеров во главе с председателем правления Виорелом Цопа Сбербанк начал динамично развиваться.

На 1 июля 2001 г. банк располагал активами в размере 508,11 млн. леев, совокупным нормативным капиталом (СНК) - 80 млн. леев, кредитным портфелем - 233,59 млн. леев, фондом риска - 12 млн. леев. Показатель качества кредитного портфеля у Сбербанка на начало второго полугодия составлял 5,2.

В рейтинге финансовых учреждений Молдовы, который ежемесячно публикует журнал "Банки и финансы" ("Profit"), Сбербанк занимает лидирующие позиции в категориях "рентабельность активов" и "рентабельность капитала". У Сбербанка данный показатель на 1 июля 2001 г. составляет 6,53 процента и 41,45 процента соответственно.

Сбербанк занимает одно из первых мест по привлечению депозитов физических лиц, количество которых у банка превышает 2 млн. Население доверило Сбербанку более 243 млн. леев.

В настоящее время Сбербанк является единственным финансовым учреждением в Молдове, в котором государство владеет долей собственности. К сожалению, главный акционер мало что делал для развития своего банка. Государство, в частности, не проявляло особого участия в выполнении банком норматива Нацбанка по наращиванию совокупного нормативного капитала (СНК), в результате чего Сбербанк долгое время нарушал данный норматив НБМ.

Для обладания лицензией уровня "С" с 1 января 2001 г. КБ должны располагать капиталом в 96 млн. леев. Сбербанк с трудом решил проблему сохранения лицензии уровня "В", нарастив лишь в начале 2001 г. за счет своей прибыли СНК до 64 млн. леев. Сейчас СНК у банка превышает 80 млн. леев.

Совершенно очевидно, что трудные времена для Сбербанка остались позади. В настоящее время это один из наиболее эффективных и динамично развивающихся молдавских банков, являющихся структурообразующими учреждениями банковской системы страны. Дальнейший рост основных показателей Сбербанка теперь может быть обеспечен в какой-то мере и за счет обслуживания им муниципального и уездного бюджетов Кишинева.

Учитывая, что главным акционером Сбербанка является государство, банк вполне мог претендовать на право обслуживания всех публичных финансов. Однако тендерная комиссия предоставила Сбербанку лишь право обслуживать бюджеты муниципия и уезда Кишинева, которые превышают 50 процентов всех публичных средств. Пожалуй, это решение - единственный конкретный шаг, который государство предприняло для поддержки своего банка.

Почему же теперь, когда Сбербанк такими завидными темпами стал набирать обороты, его главный акционер соглашается продать свою долю в нем? Ведь в рыночной экономике существует правило: "продавай тогда, когда у тебя хотят купить, а не тогда, когда тебе нужны средства".

Скорее всего государство к такому шагу склоняют международные кредиторы, которые поставили перед собой цель дальнейшей минимизации рисков в молдавской экономике за счет лишения возможностей государства влиять на экономических агентов, включая и банки.

В развитых и развивающихся странах есть примеры, когда государству в двух-трех банках принадлежат крупные пакеты акций. Как правило, влияние акционера-государства на эти банки всегда положительное. Чего нельзя сказать про государства с переходной экономикой. Испытывая слабость и постоянную нехватку средств, их влияние на банки в большинстве случаев негативное.

В такой ситуации МВФ и ВБ в очень мягкой и корректной форме рекомендуют снижать влияние на банки, что ведет к уменьшению рисков и давления на экономику в целом.

Исходя из опыта молдавских реформ, можно с уверенностью утверждать, что влияние государства на экономических агентов по большому счету было негативным. Это проявлялось в том, что за последствия приходилось расплачиваться публичными финансами, которые государство в трудные для него минуты изымало из бюджета.

Зная об этом до мельчайших подробностей, эксперты МВФ и ВБ стараются в своих условиях уменьшить возможность государств негативно влиять на экономику. Роль государства в транзитных экономиках международные финансовые институты видят лишь в том, чтобы вырабатывать и соблюдать одинаковые правила игры для всех участников рынка.

Что же может выручить государство в случае продажи своих 56 процентов в Сбербанке?

В Молдове в этом плане весьма показательной является продажа иностранным акционерам пакетов акций BC Moldova-Agroindbank S.A. В начале 2001 г. банк продал 9,99 процента акций ЕБРР и около 10 процентов Western NIS Enterprice Fund (США). Акции Агроиндбанка номиналом в 50 леев новые акционеры купили по 202 лея, что в четыре раза выше номинала.

К весьма очевидному успеху такой сделки на молдавском рынке корпоративных ценных бумаг в самом Агроиндбанке отнеслись весьма сдержанно. Дело в том, что реальная цена акций этого финансового учреждения, которое кредитует молдавскую экономику в объеме 26 процентов еще выше. Как минимум она в шесть-семь раз должна превышать номинальную стоимость акций Агроиндбанка.

Если сравнивать два показателя "Всего активы", "Ликвидные активы" Агроиндбанка и Сбербанка, то у последнего они примерно в два раза меньше. На 1 июля 2001 г. активы Агроиндбанка составляли 1,14 млрд. леев, а у Сбербанка - 508,11 млн. леев. Показатель ликвидных активов Агроиндбанка - 354,47 млн. леев, Сбербанка - 191,85 млн. леев. По данным показателям Сбербанк прочно удерживает третью-четвертую позицию в банковской системе страны.

Следует отметить, что на стоимости сделки Агроиндбанка с ЕБРР и NIS отразились не только ликвидность банка, но и финансово-экономическая, политическая ситуация в Молдове и, в частности, рейтинг страны, присуждаемый ей международными рейтинговыми агентствами.

Что касается рейтингов, то их в середине 2001 г. агентства Fitch IBCA и Mооdy's понизили. Зато сейчас куда оптимистичнее выглядит финансово-экономическая ситуация в республике. Если сбудутся прогнозы экспертов правительства, то в 2001 г. Молдова впервые за годы независимости (27 августа 1991 г. - "И") получит 7 процентов роста ВВП при уровне годовой инфляции в размере 10 процентов. Самой низкой за последние годы может стать и девальвация лея, который продолжает оставаться стабильным на протяжении всего 2001 г.

Все это создает хороший фон в деле поиска стратегического инвестора для Сбербанка, которому государство продаст 56 процентов акций. Вместе с тем, положительные тенденции в молдавской экономике заставляют усомниться в целесообразности приватизации Сбербанка. Ведь положительные сдвиги в экономике могут стать рычагом, который ограничит влияние государства на экономику. Наметившийся рост будет делать государство сильным, а сильное государство лишь положительно влияет на экономику.

В этом случае вполне логичен вопрос: зачем ограничивать влияние государства на экономику и, в частности, на Сбербанк, если оно - влияние - будет положительным?

Президент Владимир Воронин многократно заявлял, что никому и ни при каких обстоятельствах не будет позволено "влезать" и "вмешиваться" в банковский сектор страны.

Относится ли столь жесткое заявление и к МВФ - покажет время, а вернее, приватизация Сбербанка. Не исключено, что государство продаст инвестору контрольный пакет акций, сохранив за собой две вещи: символические 5 процентов акций и положительное влияние на процесс управления публичными финансами.