И верно решив, что такой уж теплой выдалась зима в этом году, курс лея ранее обычного пошел на попятную. Уже к 15 февраля он вновь укрепился до значений характерных для середины декабря прошлого года. Смотри хоть на табло обменок, хоть в таблицу НБМ, полное дежавю - абсолютно те же цифры, что и шестьдесят дней тому назад, в "высокий сезон" продажи иностранной денежной наличности населением и добросовестными налогоплательщиками.

Причем отметим текущую тенденцию к дальнейшему укреплению нашей нацвалюты. На это указывает хотя бы тот факт, что курс (котируемый обменками) наличного лея ниже, чем официальный.

Еще одна "народная примета": обычно курс лея не опускается вплоть до октября-ноября ниже минимального значения достигнутого им в январе-феврале. Думается, что нынешний год в этом отношении не будет отличаться от предыдущих. Более того, необычно "теплая зима" может заставить предположить, что лето и ранняя осень окажутся "жаркими". Такой прогноз в отношении дальнейшего укрепления курса лея нам кажется наиболее вероятным и исходя из оценок потенциала притока иностранной валюты и политики Национального банка. Но об этом чуть позже, а пока обратим внимание читателей на итоги оборота рынка наличных инвалют за весь 2006 год, а также на итоги первого месяца 2007 года.

Сальдо между покупкой и продажей иностранных валют населению коммерческими банками за двенадцать месяцев прошлого года составило более 1161,5 млн в долларовом эквиваленте. Покупка у физических лиц собственно долларов США за 2006 год превысила их продажу на $531,7 млн. Сальдо по единой европейской валюте совсем чуть-чуть не дотянуло до 500 млн евро (по среднему курсу это порядка 630 млн долларов). Еще около $10 млн к общему результату добавило превышение покупки над продажей российского рубля и украинской гривны.

Из $1161,5 млн около 10,5% было "простерилизовано" Национальным банком Молдовы. За весь 2006 год НБМ закупил на межбанковском рынке иностранной валюты на сумму $122 млн. Часть этой суммы, чуть более $69 млн, было перепродано минфину для нужд погашения внешних обязательств Правительства. Оставшиеся средства были направлены на увеличение валютных резервов страны. С учетом предоставленных МВФ двумя траншами ($17 млн плюс $48 млн) кредита НБМ, а также собственных доходов от операций на внешнем рынке в 2006 году валютные резервы выросли на $177,85 млн и достигли по состоянию на 31 декабря $775,29 млн.

Напомним, что первоначально, согласно представленным в меморандуме МВФ на 2006-2008 годы параметрам, прогнозировался рост валютных резервов в прошлом году до $688 млн. Однако в связи с "внешними шоками" он был пересмотрен в сторону понижения - до $750 млн. Наши эксперты говорят, что пересмотренные показатели по росту валютных резервов могут быть перевыполнены. Если ранее предполагалось, что с учетом прогнозируемых последствий от "внешних шоков" достаточно будет выйти к концу 2007 года на отметку $799 млн, а к концу 2008 - на уровень $962 млн, то сейчас, вполне вероятен возврат к первоначальному варианту меморандума: соответственно, 931 млн в текущем году и 1124 млн в следующем. Ежегодный темп роста двух последних лет на 28-29% дает этому предположению достаточные основания. Наши эксперты считают, что нынешняя ситуация с притоком инвалюты в страну, а точнее говоря, с темпами роста ее "избыточной" массы позволяет делать даже еще более смелые прогнозы.

На изменение паритета предложения и спроса на внутреннем валютном рынке способен повлиять не только темп роста предложения, но и снижение темпа роста спроса. Поэтому прогнозируя такие изменения надо, во-первых, учитывать сократившиеся потребности государства в приобретении иностранной валюты на внутреннем рынке для погашения внешних обязательств. После заключения в 2006 году соглашения в рамках Парижского клуба и оформления двусторонних договоренностей с кредиторами о реструктуризации выплат обслуживание внешнего долга стабилизировалось на более низком, чем ранее, уровне.

Согласно закону о государственном бюджете на 2007 год планируется направить 245,755 млн леев на обслуживание внешнего долга и 542,897 млн леев на погашение кредитов. При заложенном при расчетах этих цифр прогнозном курсе лея на уровне 14,6 MDL/1USD в долларовом эквиваленте потребность в инвалюте на эти цели составляет, соответственно, $16,83 млн и $37,18. То есть всего 54 млн долларов США.

К этому следует добавить, что размер обещанной на встрече в Брюсселе иностранной донорской помощи для поддержания дефицита бюджета РМ значительно превышает названную цифру. Так что может возникнуть ситуация, когда Министерство финансов через Национальный банк будет предлагать на внутреннем рынке иностранную валюту для продажи. Наиболее вероятно, что такая ситуация актуализируется во второй половине текущего года.

Кроме того, мы советовали бы заинтересованным лицам, просчитывающим для себя развитие событий на внутреннем валютном рынке, принять во внимание уже сделанные серьезные заявления об иностранных инвестициях в экономику нашей страны. Думается, их число в предстоящие месяцы будет только увеличиваться. Наши эксперты утверждают, что даже "вербальные интервенции" иностранных инвесторов оказывают влияние на ожидания операторов рынка. Когда инвесторы реально придут на наш рынок - это может стать причиной для своеобразного "шока" для курса СКВ. Хотя мы бы советовали не переоценивать влияния этого фактора: иностранные инвестиции обычно связаны с закупкой оборудования, техники, материалов и других товаров за рубежом, так что "инвестиционная инвалюта", по большей части, не задерживается в Молдове. Но часть ее все-таки идет на оплату покупки и строительство недвижимости, выплату зарплат местному персоналу и т.п. Особая статья - это инвестиции в финансовые учреждения: банки, небанковские кредитные учреждения, лизинговые и страховые компании. Пополнение их капитала со стороны зарубежных акционеров неминуемо выливается в форме роста предложения СКВ на внутреннем рынке.

Кроме того, мы бы рекомендовали для построения и своевременной коррекции прогноза изменения курса лея к основным СКВ внимательно отслеживать данные статистики, отражающие текущее состояние рынка наличной иностранной валюты. Так как предложение СКВ со стороны физических лиц продолжает оказывать мощное влияние на развитие ситуации и этот фактор трудно переоценить.

По нашим подсчетам, основанным на данных НБМ, в январе текущего года объем купленной банками у населения инвалюты превысил эквивалент $114 млн, а объем продаж достиг лишь $23 млн. Таким образом, совокупное сальдо по пяти основным валютам за месяц составило порядка 91 млн долларов США. В том числе превышение покупки над продажей евро в долларовом эквиваленте достигло $28,5 млн, а собственно по "зелени" - $56,6 млн.

Для кого-то эти цифры - информация к размышлению, для кого-то - обороты бизнеса.

В этой связи приведём опубликованные сегодня итоговые данные за 2006 год о переводах в адрес физических лиц через коммерческие банки. Согласно статистике НБМ за двенадцать месяцев по этому каналу в страну поступило в общей сложности $854,6 млн, в том числе $628,62 млн через системы "быстрых платежей".

Объем покупки инвалюты у населения обменными пунктами коммерческих банков за 2006 год составил 18750 млн леев. По нашим подсчетам, маржа между покупкой и продажей долларов КБ составила 0,758%, или 6,66 млн леев. Маржа по операциям с евро у банков несколько выше - 1,156%, что обеспечило доход в 11,1 млн леев.

Обменные валютные кассы, по наши подсчетам, заработали на покупке-продаже долларов 506 тысяч леев, при средней марже 0,364%. А на евро более 1 млн евро, при марже 1% (эти расчеты основаны на официальных данных о деятельности ОВК; на самом деле на такие деньги они не проживут).

По данным дирекции валютного контроля НБМ за 2006 год число обменных пунктов КБ увеличилось на 34, и составило 679 единиц.

Число ОВК тоже росло - за год прибавилось еще четыре, теперь их, с учетом еще одной, открытой уже в январе, 227 единиц. Из них 182 ОВК действуют в Кишиневе, пять - в Бэлць, остальные сорок - в других населенных пунктах. По официальным данным, объем покупки инвалюты ОВК за прошедший год составил около 2,5 млрд в леевом эквиваленте. Уставный капитал большинства ОВК составляет 500 тысяч леев (это нормативный минимум, установленный НБМ - его превысила только одна ОВК "Дегест", у которой капитал 1 млн). Сопоставляя размер капитала и объем доходов (даже при марже в пределах 1% на каждой операции), такой вид деятельности остается не менее рентабельным, чем успешная розничная торговля ходовым товаром.

И в завершение обзора сенсационное сообщение, которое мне подтвердил вице-президент НБМ Марин Молошаг: в начале февраля Национальный банка Молдовы и Министерство экономики и торговли РМ приняли совместное решение о пересмотре прогнозного курса лея в доллару США на текущий год с 14,6 MDL/1USD до 13,2 MDL/1USD.