На финансово-банковском рынке готова взорваться бомба. По нашим сведениям (из надежных источников) Национальный банк Молдовы подготовил решение об увеличении обязательных резервов коммерческих банков по всем привлеченным ресурсам с нынешних 16 до 22 процентов. Официальная публикация постановления Админсовета НБМ на этот счет ожидается 30 мая.

Насколько нам известно, на первом этапе введения в действие названного решения с 21 июня Национальный банк потребует поддерживать обязательные резервы на уровне 20%. В ходе следующих двух этапов норма резервирования будет увеличена до 22%.

Чем продиктована эта мера ясно: Национальный банк таким образом рассчитывает повлиять на снижение высоких темпов инфляции. Вопрос в другом: кто и какую цену заплатит за попытку обуздать инфляцию именно с помощью этого инструмента.

К рассмотрению именно этого вопроса мы уже обращались, последний раз в публикации «ЛП» №17 от 9 мая.

Во время встречи уже на этой неделе постоянный представитель МВФ в Молдове Йохан Матисен еще раз обозначил позицию этой влиятельной международной организации по вопросам, касающимся способов влияния на темпы инфляции. Суть подхода МВФ, в общем-то, общеизвестна - монетарные методы наиболее эффективны. «Когда предложение на денежном рынке сокращается, цена денег на нем растет». С этим постулатом мы готовы согласиться. Но опять же вопрос: каким именно способом следует добиваться снижения предложения денег на рынке.

Представители МВФ предпочитают прямо не заявлять о необходимости использования с этой целью именно нормы резервирования по привлеченным ресурсам. Однако выражают убежденность в необходимости повышения процентных ставок по кредитам коммерческих банков (причем не только по так называемым «потребительским» кредитам). «Чем выше ставки по кредитам, тем меньше деньги доступны для использования». А вот уже из этого следует «простой» вывод: банки следует убедить повысить ставки кредитования.

Иного способа, кроме как повысить норму обязательного резервирования по привлеченным вкладам, у Национального банка Молдовы в реальности сегодня нет. Возможность воздействовать на рынок через изменение так называемой «базовой ставки» существует только номинально. Что с того, что она будет в очередной раз пересмотрена? (Кстати сказать, в подготовленном постановлении Админсовета НБМ «базисная ставка» будет изменена с нынешних 17% до 18,5%.) Это не более чем вербальный сигнал банковскому сообществу и рынку в целом. Дело операторов рынка прислушиваться к этому сигналу или проигнорировать его.

Другой инструмент для воздействия на рынок – абсорбирование денежной наличности, то есть стерилизация денежной массы посредством привлечения свободных средств банков, является слишком затратным для НБМ. В течение последних полутора лет (вначале привлечением средств банков на срочные оплачиваемые депозиты, потом через выпуск доходных сертификатов) Национальный банк отвлекал с рынка от одного до двух миллиардов леев. На первых порах эти действия имели определенный успех. Но с осени 2007 года ставки привлечения выросли с 13,27% до 16,82% по состоянию на апрель текущего года. Изыскивать средства на оплату процентов за «абсорбированные деньги» НБМ приходится за счет своих доходов. Уже к концу 2007 года их стало не хватать. По нашим сведениям, тогда же руководство НБМ известило об этом минфин и высказало предположение, что при развитии ситуации в том же направлении ему придется обратиться за помощью к государственному бюджету. Ситуацию на время разрядили перечисления в счет погашения «исторических долгов» правительства перед НБМ. Насколько помниться, в декабре 2007 года перечислили транш в 41,2 млн, а в марте текущего года - еще 118,8 млн леев.

В иные «горячие» месяцы НБМ приходится расходовать по 23-24 млн леев ежемесячно только на выплату процентов по сертификатам. Поэтому (насколько мы понимаем ход мысли лиц, ответственных за выработку согласованных решений НБМ и правительства) было принято решение о перекладывании финансовых тягот по сдерживанию инфляции с государственных плеч на шею банков, а через них на хозяйствующих субъектов и население.

Что такое увеличение нормы обязательных резервов с 16 до 22 процентов по всем привлеченным средствам для коммерческих банков? К каким последствиям для них и их клиентов это приведет уже в ближайшее время? Приведу прогнозы и доводы, которыми со мной поделились эксперты.

Сегодня у большинства банков обязательные резервы балансируют на уровне необходимых 16%. Избыток ликвидности наблюдается лишь у нескольких банков. Увеличить к обозначенному сроку на 37,5% свободные денежные средства за месяц-полтора естественными темпами не удастся. Значит надо привлекать средства вкладчиков – физических и юридических лиц - на выгодных для них условиях. Есть обоснованные опасения, что это вызовет новую волну повышения ставок по срочным депозитам, а также более жесткую конкуренцию за клиентов с большими и достаточно стабильными остатками на счетах до востребования.

Слухи о возможном повышении нормы резервирования стали просачиваться в начале мая, поэтому рост ставок по привлекаемым депозитам не закончился, как это бывает обычно, вместе с пасхой. Наоборот, ряд банков уже в мае увеличили ставки и улучшили условия для привлечения срочных депозитов населения. После официального опубликования постановления Админсовета НБМ может последовать новый виток ажиотажного привлечения средств на депозиты. У некоторых банков просто не будет другого выхода, так как штрафы и санкции за нарушение нормы резервирования им обойдутся еще дороже. Для некоторых банков это будет жестоким испытанием их прочности, не исключено, что вместо прибыли они станут работать в убыток.

Второй способ доведения обязательных резервов до новой нормы - большую часть возвращаемых кредитов аккумулировать на своих счетах. То есть заморозить на неопределенный срок кредитование. Наши эксперты говорят, что с введением в действие «драконовской» нормы резервирования ставки по леевым кредитам станут попросту недоступны для многих заемщиков.

Подорожание заемных ресурсов на рынке и требование 22% от привлеченных ресурсов не использовать для кредитования приведут к тому, что стандартные ставки по леевым кредитам, по самым скромным подсчетам, вырастут на 4-5 п.п. Тогда в очень недалекой перспективе реальные ставки по кредитам вырастут до 25-30% годовых.

«Кредитования инвестиционных проектов и программы по поддержке начинающих предпринимателей нам придется свернуть до той поры, когда нормы резервирования не снизятся хотя бы до нынешних 16%», - заявили мне топ-менеджеры сразу в двух крупных банков.

«Потребительское кредитование в этих условиях может даже увеличиться, так как население расположено брать деньги на текущие нужды даже по высоким ставкам», - говорят другие.

«В более выигрышной позиции окажутся заемщики-импортеры, востребующие кредиты в иностранных валютах. Конечно, это будут не инвестиционные кредиты на покупку оборудования, а приобретение импортного ширпотреба для насыщения рынка. Ставки по инвалютным кредитам ниже, чем по леевым, к тому же отбивать их легче с учетом курсовой разницы».

Приведенные мнения, как нам кажется, заставляют серьезно задуматься о целесообразности решения об увеличении нормы обязательного резервирования. К обсуждению всех аспектов этого вопроса мы намерены вернуться в следующем номере.